Испания сделала важный шаг к полному восстановлению экономического доверия. Впервые с ноября 2009 года риск-премия, ключевой индикатор здоровья экономики, опустилась ниже психологически важной отметки в 50 пунктов. По состоянию на 12 ноября разница в доходности между десятилетними испанскими и немецкими гособлигациями сократилась до 49,7 пункта, при этом ставка по испанским бумагам составила 3,138%. Это событие знаменует собой окончательный разрыв с мрачными временами кризиса суверенного долга, когда летом 2012 года этот показатель превышал 600 пунктов, и страна балансировала на грани международного спасения.
Уверенное снижение рисков для инвесторов не является случайностью. Эта тенденция, начавшаяся еще в 2022 году, подкреплена динамичным ростом национальной экономики. В последние недели позитив усилился благодаря пересмотру прогнозов со стороны ведущих мировых финансовых институтов. Они улучшили свои ожидания по росту ВВП Испании как на текущий, так и на следующий год. Согласно обновленным данным, в 2025 году ожидается экономический рост на уровне 2,9%, что на четыре десятых процента выше предыдущих оценок, а в 2026 году — на 2%, что также представляет собой улучшение.
Несмотря на некоторое замедление по сравнению с показателями 2024 года, когда рост составил 3,5%, Испания остается лидером среди крупных развитых экономик мира. Прогнозируется, что в следующем году ее экономика будет уступать по темпам роста лишь США (2,1%), но при этом будет расти почти вдвое быстрее, чем вся еврозона в среднем (1,1%). Примечательно, что международные оценки оказались даже более оптимистичными, чем прогнозы самого правительства, которое в сентябре ожидало рост на 2,7% в этом году и 2,2% в следующем.
Доверие к испанской экономике подтвердили и ведущие рейтинговые агентства. Вслед за S&P Global Rating, присвоившим испанскому долгу рейтинг ‘A+’, свои оценки повысили Moody’s (до ‘A3’) и Fitch (до ‘A’). Эти решения стали мощным сигналом для рынков и способствовали укреплению нисходящего тренда премии за риск, которая еще в начале сентября находилась на уровне 60 пунктов.
Ситуация в Испании выглядит особенно выигрышно на фоне соседей. Рост доходности немецких облигаций, вызванный планами правительства ФРГ увеличить расходы на оборону и инфраструктуру, автоматически сужает спрэд с испанскими бумагами. В то же время политическая нестабильность во Франции и сомнения в ее бюджетной дисциплине привели к тому, что премия за риск для Парижа взлетела до 73,3 пункта. Доходность итальянских и греческих облигаций также остается выше, чем у испанских, что делает Испанию «тихой гаванью» для инвесторов в Южной Европе.
На фоне этих успехов правительство уже перешло к вопросам долгосрочного планирования. На следующей неделе состоится заседание Совета по налогово-бюджетной политике, где центральная власть обсудит с представителями автономий цели финансовой стабильности для формирования государственного бюджета на 2026 год.
